Inflation contre Déflation

Octobre 1929, le retour ?


Si je suis assez confiant que les Métaux Précieux (Or et Argent à égalité) vont sur-performer les actions et les obligations pendant encore plusieurs années, la seule question que l'on ne peut ignorer concerne l'éventualité d'une déflation ou au contraire d'une hyper-inflation.

Il faut savoir que dans les deux cas, l'Or serait supérieur aux actions, ce qui veut dire que si l'on emploie une stratégie hausière sur l'Or et baissière sur les actions, on sera probablement gagnant.

Cependant, si l'on se contente de miser seulement sur l'Or, il faut savoir que les espèces monétaires seraient un meilleur choix en cas de déflation. Dans le cas de l'hyper-inflation, c'est tout le contraire.

Pour la majorité des investisseurs particuliers, qui de toute façon vont très peu spéculer sur les marchés actions, c'est donc une question cruciale, la seule question dont la réponse peut faire la différence entre ruine et prospérité.

Personnellement, je penche plutôt vers le scenario inflationniste, plutôt que déflationniste, comme je l'ai plusieurs fois laissé entendre depuis au moins 2 ans (Entre la récession et l'inflation)

Cependant, il y a pas mal d'analystes que je respecte et qui ont fait une analyse raisonnable de la situation des marchés, mais qui par contre penchent pour la déflation.

En particulier ceux qui ont étudié de près les phénomènes de bulle et de dénégation généralisée des masses, et qui ont prévu l'explosion de la bulle immobilière.

Aux yeux des déflationnistes "extrêmes", on est encore qu'au tout début d'un processus qui va entrainer non seulement les pays développés, mais aussi les pays émergents dans la crise déflationnistes, qui va entrainer la baisse non seulement des actions, mais aussi des matières premières. Cela nous promettrait une dépression comparable à celle des années 30 si l'on croit à ce scenario et à vrai dire, pourquoi pas, si s'enchainaient une série de chocs psychologiques impossible à parer par les banques centrales.

Cependant, il y a une différence essentielle entre les déflations historiques et la situation actuelle.

Jusqu'en 1971, les monnaies de réserves étaient ancrées à l'or, ce qui limitait nécessairement la marge de manoeuvre des banques centrales.

Mais ce n'est plus le cas aujourd'hui, donc on pourrait aller jusqu'à dire que la déflation est mécaniquement impossible dans le système actuel.

Une fois les liquidités émises, elles ne peuvent plus être reprises sans conséquences graves comparables au scenario des déflationnistes. Les banques centrales en sont conscientes et ne le feront jamais.

Donc les liquidités monétaires, c'est un peu comme le dentifrice que l'on ne peut remettre dans le tube.

Même si les liquidités désertent une classe d'actif, elles vont se placer ailleurs, suivant un système de vases communiquant. La hausse des matières premières s'explique très bien de cette façon. Les liquidités ont fui l'immobilier pour aller se parquer ailleurs.

Les bulles gonflent puis explosent, mais continuent de se succéder. La masse monétaire en circulation ne diminue pas.

Le seul moyen d'avoir de risquer une déflation ce serait de restreindre énormément la masse monétaire en asséchant les liquidités et en provoquant une dépression, puis de rétablir l'étalon or. Tout cela, on en est très loin.

Voilà pourquoi je m'oppose à ceux qui croient au krach incontrôlable et à la déflation.
Je pense qu'ils ont bien analysé les symptômes de la maladie, c'est à dire le problème des bulles spéculatives, mais ne sont pas allés au bout de l'analyse qui complèterait le diagnostic, et qui conclurait que le véritable problème c'est l'expansion infinie de la masse monétaire, quelque soit le niveau d'activité économique.

Donc mon conseil aux particuliers serait de ne pas se contenter de détenir des liquidités, même détenues en Euros. Quant à jouer la baisse du marchés d'action, je le fais occasionnellement, mais il faut savoir que c'est un sport à risque, étant données les masses de liquidités qui sont toujours prêtes à alimenter un nouveau rebond des actions, qui sera certes "du vent" en terme réels mais qui peut vous provoquer des Moins-values bien réelles sur votre compte.