Encore un graphique à méditer... Les bulles financières successives (ou le ratio patrimoine/revenus)

(via zerohedge)


Explication : Lorsque les banques centrales, en l'occurence la Fed aux Etats-Unis injecte des liquidités dans les marchés , d'abord en abaissant énormément les taux d'intérêts durant les années Greenspan (années 90), puis en les abaissant davantage encore et en rendant le crédit accessible aux plus modestes (crédit subprimes) , des bulles financières se forment de façon relative par rapport aux revenus (disposable income).

Ces bulles finissent TOUJOURS par exploser pour ramener le ratio à un niveau plus "normal"

La bulle actuelle est appelée "Everything Bubble" parcequ'elle ne touche pas seulement les actions de la Tech comme en 2000, ou l'immobilier jusqu'en 2007, mais qu'elle concerne tous les actifs : Actions, Obligations, Immobilier, Produits de Luxe, Art, Bitcoin, et autres crypto-monnaies...

Cela est dû à l'accroissement de la Masse Monétaire, qui est devenu de plus en plus exponentiel au fur et à mesure des interventions des banques centrales.

A cet égard, les récentes interventions dues à la crise du Coronavirus ont encore franchi un nouveau seuil, mais qui n'empêchera pas l'éclatement et le dégonflement de cette dernière bulle, selon moi.

Je base cette analyse, non seulement sur des facteurs macro-économiques fondamentaux (tels que le graphique ci-dessus), mais aussi sur de l'analyse technique, qui est elle-même fondée sur la psychologie des foules.

Selon moi, le marché haussier qui existe depuis Mars 2009, est bel et bien terminé, car psychologiquement, nous sommes rentrés dans une nouvelle ère.

Il peut y avoir des nouvelles phases de hausse qui peuvent tenter  d'invalider ce scenario et je resterai donc attentif pour éventuellement le réviser. Mais jusqu'à preuve du contraire nous sommes partis pour le dégonflement de la "Everything bubble"...

L'indice S&P 500 versus la masse monétaire (agregat M1)

En haut, l'aggregat M1 de la masse monétaire du Dollar.

En bas, l'évolution de l'indice S&P 500.

Où l'on voit à quel prix s'est fait le soutien artificiel des cours des actions...

Et pourtant on voit que la baisse actuelle a cassé les supports de long terme, alors que le dernier assouplissement quantitatif (QE) ,sans précédent a atteint un seuil qui est est un point de non-retour selon moi, et qui fragilise le dollar de façon critique.

La planche a billet est utilisée ouvertement, sans même se cacher désormais...


(via NorthmanTrader)
vi

COVID-19: Comment le Coronavirus a cassé le système

Voici un article qui est assez proche de ce que je pense sur la crise actuelle.

Le COVID-19, à cause de ses caractéristiques paradoxales (mortalité relativement faible, sauf sur les personnes agées, vulnérables,  mais très haute contagiosité) a provoqué une crise qui est un révélateur redoutable des déséquilibres et des fragilités du système néo-libéral actuel.

Le statu-quo qui est parvenu a se perpétuer après la crise financière de 2008 , ne doit pas être laissé intact après cette crise.

By Marc Saxer
International Politics and Society

No one knows how long the pandemic will last, how many people will fall ill, how many lives the coronavirus will claim. But the economic and political consequences of the outbreak are already emerging. Measures to contain the pandemic are disrupting public life around the world.

Starting with China, production has come to a standstill in one country after another. Global supply chains are broken. You don’t need a lot of imagination to see a wave of bankruptcies approaching in many industries where every last cent counts.

In the past few days, panic buying has dominated media coverage. However, anxious consumers tend to postpone larger purchases. When shortages appear, consumption also drops. These upheavals are likely to cause the already sluggish European economies to slide into recession.

The sudden slump in Chinese demand has shaken the commodity markets. After the Organisation of Petroleum Exporting Countries (OPEC) could not agree with Russia to cut production in order to stabilise prices, Saudi Arabia changed its strategy and flooded the markets with cheap oil. As a result, the oil price plummeted to historic lows. In the short term, this might provide a measure of relief to industry and consumers. However, oil price wars, fears of recession and calamities on the bond markets are causing the stock markets to crash. Only a far-reaching intervention by all major central banks has so far staved off a financial crunch.

The Economic Response

Some countries, Germany in particular, have quickly launched extensive packages of measures to cushion the impending economic crisis. After some initial wavering, the United States is also planning a comprehensive economic stimulus, including the unprecedented dispersal of helicopter money. Whether these and other potential immediate measures are sufficient to stop the economic downturn depends on how deeply the crisis eats through the system. After past epidemics, a brief, sharp slump, the economy was usually followed by a quick return to growth. Whether this will also be the case with the corona crisis depends on many factors, not least how long the pandemic lasts.

However, of greater concern are the shock waves that are now running through the ailing financial systems, where they are accelerating worrying longer-term trends. Many American industries and households are over-indebted. In China, shadow banks, real-estate enterprises and state-owned companies, along with the provinces, are all straining under the debt burden. The European banks have not yet recovered from the previous financial crisis. The economic collapse in Italy could cause the euro crisis to flare up all over again. The way in which investors are fleeing for the safety of government bonds indicates the deep fear that these houses of cards will collapse. The corona crisis could set in motion a chain reaction that would end in a global financial crisis.


A Republic of Korea Army Soldier assists a U.S. Army soldier in donning personal protective equipment before sanitizing a COVID-19 infected area during a joint disinfecting operation in Daegu, South Korea, March 13, 2020. (U.S. Army, Hayden Hallman)

Unlike the 2008 crisis, however, this time the central banks are not in a position to save the day. To date, interest rates have been at historic lows in all major economies. The US Federal Reserve has therefore started to provide liquidity directly to the markets through repo transactions. The new head of the European Central Bank, Christine Lagarde, initially stumbled on the European crisis response, thereby provoking speculation against the cohesion of the the euro group. By means of a coordinated intervention, however, all major central banks have now shown their determination to take a stand against the panic in the markets. The crucial question, however, is whether the Corona crisis can be overcome with monetary policy instruments at all. That very much depends on the nature of the crisis.

Democracies Now Have to Deliver

This is because the crisis is by no means limited to the economic sphere. The ability of states to protect the life and limb of their own citizens, is also being put to the test – and the stakes are nothing less than the fundamental legitimacy of the Leviathan.

In the authoritarian regimes of Eurasia, the main issue is the legitimacy of the strongmen, whose claim to power is based on the central promise “I protect you.”. Chinese President Xi Jinping has understood this and, accordingly, is taking drastic measures against the spread of the virus regardless of the costs. However, his counterparts in Thailand, the Philippines and Brazil have treated control of the disease lightly and are now being lashed out at by their own supporters. The question of whether, in the eyes of his voters, President Donald Trump lives up to his central promise to protect America from external threats is likely to have a decisive impact on the outcome of the American elections.


An international pandemic cries out for a coordinated global response. So far, however, each nation has pursued a solo effort.

While the corona crisis may be disenchanting populists in government, it could be just what their counterparts in opposition have been waiting for. In the eyes of many citizens, the democratic states already lost control in the crises of 2008 and 2015. Decades of austerity policies and of health care systems cut back to the absolute minimum have hollowed out state structures; many people worry whether their nations will still be able to cope with major crises. In many countries, the public mood is turning against the free movement of money, goods and people.

Many Italians have long feared to be among the losers of globalisation and the euro. Now come the emergency measures, the economic shock and yet another refugee crisis. The Lombard right-wing populist Matteo Salvini is not the only one who knows how to use the ingredients of “open borders, dangerous foreigners, corrupt elites, and defenseless states” to mix a toxic brew. Make no mistake, the liberal democracies of Western Europe are under scrutiny. In the midst of a right-wing populist revolt, democrats must now prove that they can and will protect the lives of all citizens.

But how far can individual liberties be restricted? How long should the state of emergency last? Would Western societies tolerate drastic measures like those in China? Should they, like the East Asians, give priority to the collective over the individual? How can the rate at which the disease is spreading be slowed down if citizens do not adhere to the recommendations on “social distancing?” And what does solidarity with others mean when the only thing we can do is to isolate ourselves?

Each Nation on Its Own

An international pandemic cries out for a coordinated global response. So far, however, each nation has pursued a solo effort. Even within Europe there is a lack of solidarity. As in the euro crisis and the refugee crisis, Italy in particular feels that its partners have let it down. China cleverly took advantage of the lack of European solidarity and sent a plane to Italy, its Belt and Road partner country, loaded with medical supplies. In the meantime, Berlin has recognized the geopolitical dimension of the dual crises – coronavirus and refugees – and is concerned about the attempts by external powers to divide Europe. The export ban on medical protective equipment was eased again and Italy was assured of emergency aid in the form of one million face masks. More importantly, the European Stability Pact was suspended to give Italy enough fscal breathing room to save its economy.

The crisis is another stress test for the already heavily burdened transatlantic partnership. Trump’s decision to isolate the United States from its European allies without consulting them has sent a clear signal. The American attempt to take over CureVac, a company based in Tübingen, to secure the vaccine exclusively for the United States, even escalated into a heated dispute with Berlin. Any joint, coordinated crisis response is hardly conceivable under these conditions. In the West, the byword so far has been ‘Every man for himself.’


Curevac in Tübingen. (Dktue, CC0, Wikimedia Commons)

At the global level, the new conflicts between major powers are fuelling the crisis even more. The oil price war in particular is driven by geo-economic motives. The conflict between Saudi Arabia and Russia raises questions about the survival of the OPEC cartel. The big loser in the historic drop in prices could ultimately be the heavily indebted American shale oil industry. So if cheaper prices at the petrol pumps are really a blessing, as the US President promised, depends on who can endure this war of attrition the longest. In any case, Russia and Saudi Arabia have a key interest in knocking out their debt-financed American competitor.

Whatever the outcome of the oil price war, the balance of power in the oil markets will be readjusted. The debate about “peak oil,” which has been raging for decades, should also experience an interesting turn. In the end, it might not be a dwindling supply of fossil fuels that will seal the decline of the oil industry. With permanently low prices, it might simply be no longer economically viable to exploit the remanining reserves. Could a geo-economic conflict unintentionally herald the end of the fossil age?

The crisis is also fueling the U.S.-China hegemony conflict. For some time now, there is a bipartisan consensus in Washington to decouple the American from the Chinese economy so as not to strengthen the competitor for global supremacy by supplying Beijing with its money and technology. Globally positioned companies now need to re-assemble their supply chains overnight. Will all of these corporations return to China when the immediate crisis is over? Corporate executives would then have to think twice whether to willingly ignore the geopolitical marching orders from Washington.

And how will Europe’s companies reposition themselves after the crisis, after the costs of being overly dependent on Chinese supply chains have become all too clear? In the debate over whether the Chinese company Huawei should be excluded from the expansion of the European 5G infrastructure, Europeans already had a taste of how great American pressure can be. The corona crisis could then accelerate a development that has been going on for some time: deglobalisation. As a result, the global division of labor could disintegrate into competing economic blocs.

Overnight, the Age of Neoliberalism Coming to an End


Markus Söder in 2012. (Michael Lucan, Lizenz: CC-BY-SA 3.0 de, Wikimedia Commons)

Suddenly everything is happening very quickly. Within hours, such large sums are being pumped into the markets that make the “radical” promises of Democratic presidential candidate Senator Bernie Sanders seem like pocket money in comparison. German politicians, who yesterday had gotten heated up by the intellectual musings of young socialist Kevin Kühnert, are now seriously considering the nationalization of corporations. What was dismissed in the climate debate as the naive dreams of children is now a sad reality: global air traffic is coming to a standstill. Borders that were considered unclosable in the refugee crisis are now indeed closed. And along the way, conservative governor of Bavaria, Markus Söder has abandoned the German fetish of balanced budgets, announcing, “We will not be guided by accounting issues, but by what Germany needs.”

The age of neoliberalism, in terms of the primacy of market interests over all other social interests, is coming to an end. Of course, all of these measures are due to the state of emergency. However, citizens will remember them when they soon again are told ‘There is no alternative.’ With the crisis, long-dormant sphere of politics has been set into motion. After four decades of neoliberal scepticism about the state, a long forgotten fact is coming to the light: that nation states still have enormous creative power, if only they are willing to use it.


The corona crisis amounts to an enormous field test. Millions of people are experimenting with new ways to organise their everyday lives.

Like a spotlight, the corona crisis is illuminating the geopolitical, economic, ideological and cultural fault lines of our time. Might this crack in the edifice even signal an epochal break? Does the age of turbo-globalisation end with the decoupling of the major economic blocs? Are the oil price wars heralding the end of fossil industrial economies? Is the global financial system changing into a new regime? Is the system guarantor’s baton going from the United States to China, or are we experiencing the breakthrough of the multipolar world?

What is certain is that the Coronavirus could lead to a breakthrough of a number of trends that have long been hidden. All of these developments are mutually influencing each other at breathtaking speed. This complexity suggests that this crisis will go deeper than the 2008 recession. The pandemic could be the burning fuse on the powder keg of a global system crisis.

Window to Future Wide Open

The corona crisis amounts to an enormous field test. Millions of people are experimenting with new ways to organise their everyday lives. Business travellers are switching from flights to video conferences. University teachers are holding webinars. Employees are working from home. Some will return to their old patterns after the crisis. But many now know from personal experience that the new way of operating not only works, but is also more environmentally and family-friendly. We have to use this moment of disruption, the immediate experience of deceleration, to generate long-term behavioural changes in the fight against climate change.

British journalist Jeremy Warner cynically sums up the neoliberal view of the crisis: “From an entirely disinterested economic perspective, the COVID-19 might even prove mildly beneficial in the long term by disproportionately culling elderly dependents [sic!].” In stark contrast to the lack of solidarity shown by its governments, people are experiencing a wave of solidarity in their neighbourhoods, at work, and within their circles of friends. When was the last time the capitalist machine was halted in order to protect the old and the sick? We can build on this experience of solidarity to make society as a whole more cohesive again. If we manage to overcome the crisis together, we are creating a symbol at the dawn of a new era: a community that stays together can meet any challenge.

However, reacting to the crisis also poses dangers. Borders are being closed around the globe, visas are cancelled, and entry bans are imposed on foreigners. The record number of orders for industrial robots indicates that the production chains will be made more resilient to breakdowns through a decisive step towards greater automation. Both trends threaten to accelerate the spiral of job losses, fear of social exclusion, resentment of immigrants, and political revolts against the liberal establishment.

Liberal economist Philippe Legrain rightly warns: ‘The Coronavirus crisis is a political gift for nativist nationalists and protectionists. It has heightened perceptions that foreigners are a threat. It underscores that countries in crisis can’t always count on their neighbours and close allies for help.” We must not leave the right to interpret the crisis to right-wing populists. The answer to global challenges must not be isolation and national selfishness, but rather solidarity and international cooperation. As opposed to 2008, progressives cannot afford again to lose the battle over interpreting what is happening, and what needs to be done. Over the next weeks, the groundwork of the new world order will be laid. We must make sure we will shape the debates over how it will look like.

A Stronger Democratic State Can Emerge

Many, especially young people, are for the first time experiencing a national emergency. Within days, their freedoms are restricted to an unimaginable extent. Not only in China, but in the middle of Europe, technologies are being used on a large scale to monitor and regulate the behaviour of citizens. As the “fight against terrorism” taught us, many of the emergency regulations now enacted will remain in force after the crisis has ended. One does not need to sense a hidden agenda behind the normalization of the state of emergency, the way Giorgio Agamben and Naomi Klein do, which is to make individuals docile for disaster capitalism. However, we must prevent our fundamental rights from being permanently eroded.


Naomi Klein, a key critic of “disaster capitalism,” on Oct. 6, 2011, Day 21 of Occupy Wall Street, when she led an open forum. (David Shankbone, CC BY 3.0, Wikimedia Commons)

Slavoj Žižek hits the nail on the head when he warns that people rightly consider state power to be responsible: ‘you have the power, now show what you can do! The challenge for Europe is to show that what China has done can be done in a more transparent and democratic way.’ The East Asian democracies of South Korea, Taiwan and Japan have so far impressively demonstrated how to do this without unduly restricting citizens’ freedoms. Their approach seems more compatible with Western democracies than the draconian Chinese way. Still, successful management of the crisis would also strengthen confidence in the democratic state. In a crisis, people tend to rally around competent, hard-working and protective governments.

The global crisis has raised awareness of how vulnerable hyperglobalisation has made us. In a globally networked world, pandemics can and do spread across borders at high speed.

After years of austerity programmes have cut health care systems back to a bare minimum, now every effort must be made to enable the system to cope with the many sick people. The closure of municipal clinics, the chronic undersupply of nursing staff and the pitiful state of technical equipment are now taking their toll. Seldom has the demand to reverse the privatisation of health care received greater public support. In the crisis, Spain has quickly nationalized all of its private clinics and health services. In France, the President openly questions the wisdom of neoliberal privatisation and vows to shift course. In Germany, too, the debate has begun as to whether it was really prudent to subject our social life to the dictates of the market. In future, it must no longer be the individual’s interest in profit, but the common good of all that will be the central focus of public services.

The reconstruction of public services requires investments in the order of billions. Chancellor Angela Merkel has affirmed that the constitutional debt brake does not apply in exceptional situations like these: “What the budget balance will look like in the end of the year is not the issue for us.” In the current situation, the German government is opening a historically unprecedented rescue umbrella for the economy, covering everyone from small self-employed and freelancers to large corporations. “We will do everything possible,” assured Federal Finance Minister Scholz. The framework for providing guarantees, in a total amount of half a trillion euros, is only the beginning, states Federal Minister of Economics Altmaier.

Thus, in the crisis we are all Keynesians again. Unlike after the 2008 recession, we must not return to austerity after the crisis. After decades of austerity policies, many services are exhausted: health and education, local government, transport infrastructure, the German armed forces, and the police. In order to counter widespread fears of losing control, to prepare the economy and society for the digital revolution and, last but not least, to combat climate change, investments of historic proportions are necessary.

Social Democracy Can Save Us from the Crisis

The global crisis has raised awareness of how vulnerable hyperglobalization has made us. In a globally networked world, pandemics can and do spread across borders at high speed. Global supply chains are all too easily cut. The financial markets are vulnerable. Right-wing populists want to close the borders and isolate themselves from the world – but that is the wrong answer to the global challenges of epidemics, wars, migration, trade and climate change. Rather, our goal should be to address the root causes of these crises. To do this, the global economy must be placed on a more resilient foundation.


Image from U.S. history textbook used in Catholic primary schools in 1915. Text appearing with image: “They wanted to have their own assemblies levy the tax.” (Internet Archive Book Images, Flickr)

In the wake of the Corona crisis, global supply chains are already reorganizing. Shorter supply chains, for example, with American production facilities in Mexico and European facilities in Eastern Europe, create more stability. Technologically, Europe must become sovereign again. To do this, we need to cooperate much more closely in research and development. The global financial system, which is held together by not more more than duct tape, urgently needs re-ordering. For over a decade, central banks have not been able to counter deflationary trends through monetary policies. In the crisis, governments with expansionary fiscal policies are jumping aside. Politically, this means a return to the the founding logic of parliamentarianism, the principle of “No taxation without representation.” In other words, the financial systems must be put back under democratic control.

Conflicts arise from excessive interdependence. These conflicts must be cushioned by international norms and multilateral cooperation. The World Health Organization’s competent crisis management demonstrates the effectiveness of multilateral cooperation in combating the pandemic. Unlike the 2008 financial crisis, however, this time there is no coordinated response from the twenty largest economies. The geopolitical rivalry of the great powers on the one hand and the right-wing populist call for isolation on the other hand stand in the way of greater international cooperation. The existing elements of multilateral governance need to be strengthened with concrete contributions. This can begin by providing more solid funding to the World Health Organization and continuing with a G20 meeting to coordinate economic crisis management. Here the Alliance of Multilateralists can prove its value added.

The crisis has made it drastically clear to the populace that the status quo cannot continue. The desire for a fundamental reorganisation of our economic activity and collective life has never been greater. At the same time, existential dangers must be fended off without disproportionately restricting democracy and freedoms. Which political power can negotiate the necessary social compromises to pull this off? The American political scientist Sheri Berman has posed an anxious question: “Can social democrats save the world (again)?” Let’s get it done.

Le Socialisme pour les riches : pourquoi le gouvernement sauve les investisseurs et les PDG, mais pas vous...(par Nicholas Taleb)

Un petit article remarquable par l'auteur de "Black Swan" et Mark Spitznagel.

Les auteurs rappellent comment les politiques gouvernementales sauvent les investisseurs et les PDG des grandes entreprises en cas de crises, mais pas le citoyen moyen.

Il montre aussi comment nos entreprises hyper-optimisées, et risquées, dont les dirigeants sont incités à être le plus profitable pour l'actionnaire, (exemple : les politiques de rachat d'actions, la distribution de dividendes), négligent la gestion du risque et ignorent les règles de prudence, qui consisteraient à avoir des réserves et des plans de contingence.

 

Ils précisent aussi que le Coronavirus n'est pas tout à fait l'événement imprévisible que certains responsables  politiques ou économiques peuvent prétendre, puisqu'une épidémie de ce type faisait partie des scenario qui étaient envisagés pas certains , et donc devrait être considéré dès lors comme un "White Swan" par les investisseurs avertis.

Il n'est donc un Black Swan que pour les investisseurs sur les marchés actions qui ont été pris à contre-pied.

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Corporate Socialism: The Government Is Bailing Out Investors & Managers, Not You

Authored by Nassim Nicholas Taleb and Mark Spitznagel via Medium.com,

The U.S. government is enacting measures to save the airlines, Boeing, and similarly affected corporations. While we clearly insist that these companies must be saved, there may be ethical, economic, and structural problems associated with the details of the execution.

As a matter of fact, if you study the history of bailouts, there will be.

Saving Those on the Medusa

The bailouts of 2008–9 saved the banks (but mostly the bankers), thanks to the execution by then-treasury secretary Timothy Geithner who fought for bank executives against both Congress and some other members of the Obama administration. Bankers who lost more money than ever earned in the history of banking, received the largest bonus pool in the history of banking less than two years later, in 2010.

And, suspiciously, only a few years later, Geithner received a highly paid position in the finance industry.

That was a blatant case of corporate socialism and a reward to an industry whose managers are stopped out by the taxpayer. The asymmetry (moral hazard) and what we call optionality for the bankers can be expressed as follows: heads and the bankers win, tails and the taxpayer loses. Furthermore, this does not count the policy of quantitative easing that went to inflate asset values and increased inequality by benefiting the super rich. Remember that bailouts come with printed money, which effectively deflate the wages of the middle class in relation to asset values such as ultra-luxury apartments in New York City.



The Generalized Bob Rubin Trade: Keep the profits, transfer losses to taxpayers. Named after Bob Rubin who pocketed 120 million dollars from Citi but claimed uncertainty and kept past bonuses. This encourages anyone to never be insured for such eventualities since the government will pick up the tab.

If It’s Bailed Out, It’s a Utility

First, we must not conflate airlines as a physical company with the financial structure involved. Nor should we conflate the fate of the employees of the airlines with the unemployment of our fellow citizens, which can be directly compensated rather than indirectly via leftovers of corporate subsidies. We should learn from the Geithner episode that bailing out individuals based on their needs is not the same as bailing out corporations based on our need for them.

Saving an airline, therefore, should not equate to subsidizing their shareholders and highly compensated managers and promote additional moral hazard in society. For the very fact that we are saving airlines indicates their role as utility. And if as such they are necessary for society, then why do their managers have optionality? Are civil servants on a bonus scheme? The same argument must also be made, by extension, against indirectly bailing out the pools of capital, like hedge funds and endless investment strategies, that are so exposed to these assets; they have no honest risk mitigation strategy, other than a trained naïve reliance on bailouts or what’s called in the industry the “government put”.

Second, these corporations are lobbying for bailouts, which they will eventually get thanks to the pressure they can exert on the government via lobby units. But how about the small corner restaurant ? The independent tour guide ? The personal trainer? The massage professional? The barber? The hotdog vendor living from tourists near the Met Museum ? These groups cannot afford lobbyists and will be ignored.

Buffers Not Debt

Third, as we have been warning since 2006, companies need buffers to face uncertainty –not debt (an inverse buffer), but buffers. Mother nature gave us two kidneys when we only need about a portion of a single one. Why? Because of contingency. We do not need to predict specific adverse events to know that a buffer is a must. Which brings us to the buyback problem. Why should we spend taxpayer money to bailout companies who spent their cash (and often even borrowed to generate that cash) to buy their own stock (so the CEO gets optionality), instead of building a rainy day buffer? Such bailouts punish those who acted conservatively and harms them in the long run, favoring the fool and the rent-seeker.
Not a Black Swan

Furthermore, some people claim that the pandemic is a “Black Swan”, hence something unexpected so not planning for it is excusable. The book they commonly cite is The Black Swan (by one of us). Had they read that book, they would have known that such a global pandemic is explicitly presented there as a white swan: something that would eventually take place with great certainty. Such acute pandemic is unavoidable, the result of the structure of the modern world; and its economic consequences would be compounded because of the increased connectivity and overoptimization.

As a matter of fact, the government of Singapore, whom we advised in the past, was prepared for such an eventuality with a precise plan since as early as 2010.

Covid-19 : fin de partie ?! par Jean-Dominique Michel

Voilà ce que j'ai lu de plus pertinent, documenté et à jour sur le Coronavirus de la part d'un bon connaisseur du système de santé et de la recherche scientifique.

Il a en outre l'avantage pour nous d'être suisse et donc d'être neutre par rapport aux éventuelles querelles de chapelle franco-françaises.

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Ses conclusions sont très bien argumentées et équilibrées et elles confirment quelques unes de mes intuitions, sur le fait que : 

1. nous allons tous survivre à cette épidémie, malgré la réaction tardive et incompétente des média et des politiques
2. les dysfonctionnements sur la gestion de cette par les autorités, sont très révélatrices des défauts de nos systèmes de santé dans le monde occidental

3. en ce qui concerne la France, la Macronie est bien aussi corrompue que l'on pouvait le penser...et cela constitue rien de moins qu'un véritable scandale

Ces points strictement épidémiologiques et politiques étant posés, si l'on revient au sujet strictement économique (qui est le sujet habituel de mon blog) , je pense néanmoins que les dommages sont déjà faits, et qu'il s'agit de la fin d'un cycle.

La dynamique a l'oeuvre dans les marchés financiers ne se limite pas (malheureusement) au Covid-19.

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source : blog de  Jean-Dominique Michel

Covid-19 : fin de partie ?!

Telle était la tonitruante affirmation proférée le 26 février dernier par le meilleur infectiologue au monde (selon le classement expertscape), accueillie pourtant avec scepticisme et même sarcasmes par la communauté scientifique. Trois semaines plus tard, la réalité est en train de lui donner raison. Révélant au passage que nous aurions à peu près tout faux face au virus. Ce qui est en fait une excellente nouvelle !

NB le présent article est mis à jour quotidiennement en fonction des nouvelles données qui nous parviennent et des éventuelles imprécisions qui me sont signalées.

Nous voici donc nous dit-on en « état de guerre ». Nouveauté certes pour nos générations qui (sauf pour les plus anciens) n’ont connu que des temps de paix. L’Europe est sous un quasi-couvre-feu, avec une restriction massive des libertés individuelles et une casse économique et sociale qui promet d’être dramatique. Les discours des chefs d’état s’enflamment à qui mieux mieux: nous sommes « attaqués », l’ennemi est « invisible », « sournois », « redoutable » mais nous en viendrons à bout ! Ce genre de vocabulaire paraît d’un autre âge. La réalité est plus prosaïque : nous subissons la contamination à large échelle par un virus qui est un pur produit de la rencontre entre la bêtise humaine (l’entassement dans des cages superposées d’animaux sauvages de diverses espèces dans des marchés insalubres…) et de l’inventivité du vivant. La bestiole a donc franchi la barrière inter-espèces et s’est propagé à partir de là au sein de la nôtre avec la fulgurance propre à ces toutes petites choses. Ce n’est pas une guerre, nous ne pourrons jamais vaincre ou éradiquer cette créature. Nous prémunir contre ses dégâts si, puis nous aurons à apprendre à vivre avec elle. Ce qui réclame une autre intelligence que celle des slogans martiaux sanitaires…

Précaution liminaire

Je l’ai dit et le répète : en ces temps de mobilisation collective, nous avons tous à respecter scrupuleusement les mesures qui sont imposées. Même si on doute de celles-ci ou qu’on les trouve inadaptées, aucun d’entre nous ne peut se donner le droit de suivre sa propre idée. Cette compliance -que je n’ai cessé de prôner- m’habite inconditionnellement.

Par contre, cette obéissance civile ne doit surtout pas conduire à une interdiction de penser ou de parler. Nous vivons des temps hautement traumatiques, avec des dégâts sur la population qui seront considérables. Donner sens à ce que nous vivons, nous renseigner, oser poser des questions est non seulement un droit inaliénable mais aussi une nécessité vitale !

J’ai lu passablement de commentaires ironiques sur le nombre soudain de virologues ou d’épidémiologies amateurs s’exprimant sur les réseaux sociaux, ce que je peux comprendre. Mais je pense à l’inverse que plus les citoyennes et citoyens s’intéresseront à ce qui nous arrive, plus ils s’informeront ou même se documenteront, mieux cela nous aidera à mettre en dialogue ce que nous vivons, ce qui essentiel à la fois pour notre santé psychique individuelle et notre résilience collective.

On m’a parfois objecté que j’avais une responsabilité en tant que scientifique, que les analyses que je pouvais faire (toutes pertinentes qu’elles soient) risquaient d’être mal interprétées ou pousser les gens à faire n’importe quoi. Je le rappelle donc : nous avons tous à suivre sans discuter les instructions des autorités. Et abstenons-nous strictement de toute automédication, en particulier en ce qui concerne les substances que je mentionnerai plus loin. Utilisées hors suivi médical strict, elles peuvent en effet être dangereuses. Ceci posé, allons-y !

D’où je parle…

Je suis anthropologue de la santé et expert en santé publique. Mon métier consiste depuis plus de 30 ans à étudier les pratiques des soins et les dispositifs sanitaires. J’arrive à un âge où l’on sait (hopefully) qu’on n’est pas le nombril du monde et (sauf exception) qu’on n’a pas inventé le fil à couper le beurre. J’ai quelques références dans mon domaine, comme celle d’être (malgré l'embarrassante immodestie de ce propos) un des meilleurs connaisseurs actuels des processus de salutogenèse et de rétablissement ainsi que des déterminants de la santé. Ce qui m’a valu d’être invité à enseigner dans une quinzaine de programmes universitaires et de hautes écoles en santé (Facultés de médecine de l’UNIGE et de l’UNIL, EPFL, IHEID, Universités de Montréal, Fribourg, Neuchâtel, etc.) J’ai exercé ma profession hors des milieux académiques, préférant agir au sein des politiques de santé ainsi que sur le terrain. J’ai créé différents dispositifs socio-sanitaires innovants, en particulier en santé mentale, dont certains font encore référence aujourd’hui.

Je m’excuse pour ce petit étalage. C’est le prix à payer pour me prévaloir d’une (modeste) compétence quant à ce que je vais maintenant avancer.

Banal ou pas banal ?

Depuis le début de l’émergence du coronavirus, je partage mon analyse qu’il s’agit d’une épidémie plutôt banale. Le terme peut choquer quand il y a des morts, et a fortiori dans la crise sanitaire et la dramaturgie collective hallucinée que nous vivons. Pourtant, les données sont là : les affections respiratoires habituelles que nous vivons chaque année font bon an mal an 2'600'000 morts à travers le monde. Avec le Covid-19, nous en sommes, au quatrième mois, à 12'000 décès, et avec le pays initialement le plus touché qui est parvenu à juguler l'épidémie. Nous sommes très très loin d'avoir un effet statistiquement significatif au regard de la mortalité habituelle et en particulier de la surmortalité saisonnière.


Je l’ai dit et je le répète : le même traitement politique ou journalistique appliqué à n’importe quel épisode de grippe saisonnière nous terrifierait tout autant que l’épidémie actuelle. Comme la mise en scène (avec décompte en live des victimes) de n’importe quel problème sanitaire d’envergure, qu’il s’agisse des maladies cardiovasculaires, des cancers ou aux effets de la pollution atmosphérique nous ferait frissonner d’effroi tout autant et même infiniment plus !

Nous savons aujourd’hui que le Covid-19 est bénin en l'absence de pathologie préexistante. Les plus récentes données en provenance d'Italie confirment que 99% des personnes décédées souffraient d'une à trois pathologies chroniques (hypertension, diabète, maladies cardiovasculaire, cancers, etc.) avec un âge moyen des victimes de 79,5 ans (médiane à 80,5) et très peu de pertes en-dessous de 65 ans.



Les quatre plus grands facteurs à l'origine des maladies chroniques étant :

- La malbouffe.


- La pollution.

- Le stress.

- La sédentarité.

Les maladies chroniques, responsables d'à peu près 80% des décès annuels dus à la morbidité, seraient très largement évitables si nous nous donnions les moyens de protéger la population plutôt que de sacrifier sa santé au profit d'intérêts industriels. Nous avons depuis des décennies accordé des facilités coupables à des industries hautement toxiques au détriment du bien commun et de la santé de population (pour un développement de ce constat, se référer à l’article suivant). Nous en payons aujourd'hui une nouvelle fois le prix, sous une forme nouvelle.


Il faut oser le dire : ce n’est pas le virus qui tue, ce sont les pathologies chroniques qui rendent une infection au SARS-CoV-2 potentiellement fatale à certains patients déjà lourdement touchés par ces maladies de société, alors qu'il est il est bénin pour les personnes en bonne santé.



Stats et probas en folie

Il y a un autre problème : les taux en particulier de complications et de mortalité qu’on nous brandit sous le nez jour après jour ne veulent rien dire. En l’absence de dépistage systématique de la population, nous n’avons aucune donnée fiable à laquelle référer les données dont nous disposons (nombre de cas déclarés et de décès).

C’est un classique en épidémiologie : si vous ne dépistez que les morts, vous parviendrez à 100% de taux de mortalité ! Si vous ne testez que les cas critiques, vous en aurez moins mais encore beaucoup plus qu’en réalité. Si vous dépistez beaucoup, vous aurez beaucoup de cas alors que si vous dépistez peu, le nombre de cas sera faible. La cacophonie actuelle ne permet juste pas d’avoir la moindre idée de la progression réelle du virus et de sa diffusion.

Les estimations les plus crédibles laissent penser que le nombre de personnes déclarées positives au Covid est très largement inférieur au nombre de personnes réellement infectées, dont à peu près la moitié ne se rendra même pas compte qu’elle a contracté le virus. Pour un redoutable tueur, il est parfois plutôt débonnaire…

Nous n’avons donc à ce stade aucune idée de l’ampleur réelle de la propagation du virus. La bonne nouvelle est que les données réelles (en particulier les taux de complications et de mortalité) ne peuvent être que largement inférieures à ce qui est couramment avancé. La létalité réelle, comme annoncé dans un précédent article, doit en fait s'établir au plus à 0,3% et probablement encore moins. Soit moins du dixième des premiers chiffres avancés par l’OMS.

Les dernières modélisations évaluent à un ratio minimal de 1:8 (et possiblement jusqu'à 1:47 voire encore moins) le nombre de cas détectés vs non détectés, dépendamment des stratégies de dépistage mises en œuvre selon les pays. En date du 16 mars par exemple, on recensait 167'000 cas déclarés à travers le monde alors qu'une bonne estimation du nombre global de personnes infectées s'élevait à plus de 1'000'000.


A la suite d'une première évaluation que j'avais faite dès le 18 mars, indiquant que le taux de décès parmi les personnes effectivement infectées par le Covid devait être au plus de 3/1000 (et probablement bien moins), je me vis même publiquement accuser sur un blog de Mediapart de propager des fake news ! Manifestement, l'auteur avait mal lu et mal compris ce que j'avançais, ce qui montre qu’on peut prétendre fact-checker et simplement mal lire !


La cause à l'origine de toutes ces confusion est bête comme chou : le taux de dépistage reste faible même dans les pays qui ont pris massivement cette voie. S'il reste évidemment impossible de connaître le nombre de cas inconnus (!), on est de toute manière très loin des statistiques disponibles basées sur des données lacunaires. Un article du Pr John Ioannidis de l'Université de Stanford, sommité mondiale de l'analyse des données médicales, publié le 24 mars confirmait de manière éclatante la pertinence de mes analyses épidémiologiques. Vous connaissez la mauvaise presse : inutile d'en espérer une rectification ou un correctif. Les gens de Mediapart m'ont donc répondu que ça ne les dérangeait pas qu'un auteur de leur blog aient tenu des propos diffamatoires à mon endroit.




Fin du monde ou pas ?!

Pareillement, les projections qui sont faites pour imaginer le nombre de morts possibles sont rien moins que délirantes. Elles reposent sur un « forçage » artificiel et maximal de toutes les valeurs et coefficients. Elles sont faites par des gens qui travaillent dans des bureaux, devant des ordinateurs et n’ont aucune idée ni des réalités de terrain, ni de l’infectiologie clinique, aboutissant à des fictions absurdes. On pourrait leur laisser le bénéfice de la créativité et de la science-fiction. Malheureusement, ces projections, littéralement psychotiques, font des dégâts massifs.

Mon expérience en santé mentale me fait éviter strictement les expressions toutes faites comme « schizophrénie » ou « psychose », qui sont à peu près toujours utilisées abusivement et d’une manière désobligeante pour les personnes concernées. Médicalement, la psychose se caractérise par des distorsions cognitives, perceptuelles et affectives entraînant une perte de contact avec la réalité. Ici, le terme est hélas pleinement indiqué.

J’en appelle à mes collègues de la Faculté de médecine et autres instituts universitaires pour qu’ils arrêtent de produire et de colporter des modélisations fausses et anxiogènes. Ces experts se protègent en reconnaissant par précaution de langage le caractère outrancier de leurs formalisations, les journalistes le mentionnent scrupuleusement (c’est à leur crédit), on n'en construit pas moins diligemment un sentiment de fin du monde qui non seulement n’a absolument pas lieu d’être, mais de surcroît est lui-même profondément nocif !

On peut certes donner crédit à nos dirigeants d’envisager le pire du pire du pire sur la base de ces élucubrations pour ne surtout pas prendre le moindre risque qu’il se produise. En attendant, on construit une hallucination -collective- sur la base de chiffres qui ne veulent rien dire. La réalité, à nouveau, est que cette épidémie est largement moins problématique et dangereuse que ce qui est affirmé, le visionnement de la première vidéo référencée en fin d’article donnera au lecteur (ou la lectrice) les éléments nécessaires à comprendre le bien-fondé de cette affirmation.



Oui, mais tous ces morts et ces services engorgés ?!

C’est hélas le vrai point noir : s’il n’y avait pas ces cas graves, l’épidémie serait insignifiante. Il se trouve qu’elle entraîne des complications rares mais redoutables. Comme me l'écrivait le Dr Philippe Cottet, en première ligne aux HUG : « il faut le dire, les pneumonies virales sont rarissimes d’habitude en Suisse. Elles ont un tableau clinique fruste et d’évolution parfois fulminante, dont les signes annonciateurs sont difficilement identifiables face aux cas plus bénins. C’est un réel challenge clinique, sans compter le nombre de cas simultanés... »

C’est l’existence de ces cas graves (estimés à 15% des cas, probablement en réalité 10 fois moins) qui justifie que l’on ne s’en remette pas simplement à l’immunité de groupe. On nomme ainsi ce processus par lequel chaque personne qui contracte le virus et n'en meurt pas s’immunise, la multiplication des immunisés conduisant à un effet collectif de protection immunitaire…

En l’absence -jusqu’à il y a peu- de traitement pour protéger ou guérir les personnes à risque, le choix de laisser l’immunité se construire en laissant circuler le virus est apparu comme étant trop dangereux. Prendre cette direction s'avérait éthiquement indéfendable du fait de la gravité des risques que cela aurait fait courir -et des conséquences possibles- pour les groupes de personne à risque.

Reste le dramatique engorgement des services d'urgence du fait de l'abondance de cas, et le stress majeur qu'il fait porter à des équipes soignantes laissées à elles-mêmes et prenant de plein fouet la réduction des moyens opérée depuis 20 ans.

Je comprends le désarroi des équipes, comme même une possible colère face aux éléments que j'avance. La santé publique est profondément autre que la clinique, nous ne travaillons pas à la même échelle. Chaque décès prématuré est un drame que vivent durement les équipes soignantes, je m'en voudrais sincèrement de donner l'impression d'y être indifférent. Mais nous devons faire ce travail de contraste et de granularité pour y voir juste.

C'est une des difficultés de la santé publique : la médecine comme le journalisme travaillent dans le cas particulier. En médecine, c'est pour cela par exemple qu'il n'y a pas "remède-miracle". Chaque personne sera susceptible de réagir différemment à un traitement.

En journalisme, on cherche à illustrer une thématique avec des cas particuliers, en montrant donc des images et paroles souvent choquantes. En santé publique, on n'agit pas à ce niveau "narratif" singulier. On collecte des données pour voir les contours exacts d'une problématique. Ainsi à l'échelle mondiale, le taux de mortalité pour les tranches d'âge inférieures à 60 ans est de 1,8%. Ces cas existent bel et bien, mais ils sont heureusement marginaux.

Un possible motif d'inquiétude en revanche est cette affirmation qu'il y aurait des personnes jeunes en quantité non négligeable atteintes de pneumonie et placées sous assistance respiratoire. Elles semblent heureusement survivre si on les place sous assistance respiratoire les quelques jours où elles en ont besoin, mais c'est bien le nombre de lits en soins intensifs qui est dès lors à risque de poser problème si l'encombrement des services de réanimation se poursuivait.



Funeste paradoxe

C’est dans ce paradoxe compliqué entre la très grande innocuité du virus pour l'immense majorité des gens et sa dangerosité extrême dans certains cas que nous sommes trouvés coincés. Nous avons alors adopté des mesures absolument contraires aux bonnes pratiques : renoncer à dépister les personnes possiblement malades et confiner la population dans son ensemble pour enrayer la diffusion du virus. Mesures à vrai dire moyenâgeuses et problématique puisqu’elles ne ralentissent l’épidémie qu’au risque de phénomènes de rebond potentiellement encore pires. Et qu’elles enferment tout le monde alors qu’une faible minorité seulement est concernée. Toutes les recommandations en santé publique sont à l’inverse de dépister le plus de cas possibles, et de confiner uniquement les cas positifs le temps qu’ils ne soient plus contagieux.

Le confinement général constitue un pauvre pis-aller face à l'épidémie dès lors qu’on manque de tout ce qui permettrait de lutter efficacement contre elle…

Pourquoi en est-on arrivé là ? Simplement parce que nous avons défailli à mettre d’emblée en place les bonnes réponses. Le manque de tests et de mesures de dépistage en particulier est emblématique de ce naufrage : alors que la Corée, Hong-Kong, Taiwan, Singapour et la Chine en faisaient la priorité absolue, nous avons été d’une passivité invraisemblable à organiser la mise à disposition de quelque chose de techniquement simple.

Les pays mentionnés ont mis à profit l’intelligence artificielle notamment pour identifier les chaînes de transmissions possibles pour chaque cas positifs (avec les smartphones, on peut par exemple faire l’inventaire des déplacements et donc des contacts que les personnes infectées ont eu avec d’autres personnes dans les 48h précédent l’apparition des symptômes).

Enfin, nous avons réduit de manière importante la capacité de nos hôpitaux au cours de la décennie écoulée et nous retrouvons en manque de lits de soins intensifs et de matériel de réanimation. Les statistiques montrent que les pays les plus touchés sont ceux qui ont réduit massivement les capacités des services de soins intensifs.




Rien de tout ceci n’a été pensé, alors que le risque de pandémie est un risque sanitaire majeur, connu, et face auquel nous sommes sensés avoir préparé les bonnes réponses depuis longtemps. Nous nous sommes retrouvés, alors que nous aurions eu le temps de nous préparer, en manque de tout ce qui aurait été nécessaire pour faire face à l'épidémie : non seulement bien sûr des tests de dépistage mais aussi du matériel sanitaire de première nécessité comme les gels hydralcooliques ou les masques protecteurs pour le personnel soignant ! Comme le souligne avec consternation le Pr Philippe Juvin, chef des urgences de l'hôpital Pompidou : "La France est aujourd'hui un pays sous-développé en matière de santé : sinon, comment appelez-vous un pays qui n'est pas capable de fournir un masque à ses concitoyens ?!" La vérité, c’est que nous sommes complètement dépassés.

Il suffit de consulter les données avérées dans les pays cités pour, je l'espère, pouvoir admettre que les pertes sont la conséquence de notre panade sanitaire. Singapour, à mi-février, était le deuxième pays le plus touché au monde après la Chine, avec le même nombre de "premiers contaminateurs que plus tard en Italie, en France, en Espagne et en Suisse. Le nombre de morts à ce jour, un mois plus tard (22 mars), en tout et pour tout : deux, contre 5'476 en Italie !

Le virus n'est évidemment pas différent d'un pays à l'autre ! Ce sont bien les caractéristiques de la réponse sanitaire qui font la différence entre des milliers de morts et quelques-uns. On comprend qu'il soit tentant ou plus facile de jouer sur les métaphores guerrières que de reconnaître notre tragique impréparation…

Fin de partie ?!

Le premier expert mondial en matière de maladies transmissibles s’appelle Didier Raoult. Il est français, ressemble au choix à un Gaulois sorti d’Astérix ou un ZZ top qui aurait posé sa guitare au bord de la route. Il dirige l’Institut hospitalier universitaire (IHU) Méditerranée-Infection à Marseille, avec plus de 800 collaboratrices et collaborateurs. Cette institution détient la plus terrifiante collection de bactéries et de virus « tueurs » qui soit et constitue un des meilleurs centres de compétences en infectiologie et microbiologie au monde. Le Pr Raoult est par ailleurs classé parmi les dix premiers chercheurs français par la revue Nature, tant pour le nombre de ses publications (plus de deux mille) que pour le nombre de citations par d’autres chercheurs. Il a suivi depuis le début du millénaire les différentes épidémies virales qui ont frappé les esprits et noué des contacts scientifiques étroits avec ses meilleurs collègues chinois. Parmi ses hauts faits, il a découvert des traitements (notamment avec la chloroquine…) qui figurent aujourd’hui dans tous les manuels d’infectiologie au monde.

Le 26 février, il publiait donc une vidéo retentissante sur un canal en ligne (comprenant le mot « tube ») pour affirmer : « Coronavirus, fin de partie ! »

La raison de son enthousiasme ? La publication d’un essai clinique chinois sur la prescription de chloroquine, montrant une suppression du portage viral en quelques jours sur des patients infectés au SARS-CoV-2. Des études avaient déjà montré l’efficacité de cette molécule contre le virus en laboratoire (in vitro). L’étude chinoise confirmait cette efficacité sur un groupe de patients atteints (in vivo). Suite à cette étude, la prescription de chloroquine fut incorporée aux recommandations de traitement du coronavirus en Chine et en Corée, les deux pays qui sont le mieux parvenus à juguler l’épidémie…

La chloroquine est une molécule mise sur le marché en 1949, largement utilisée comme antipaludique. Tous les voyageurs des pays tropicaux se souviendront des comprimés de nivaquine (un de ses noms commerciaux) qui leur étaient prescrits à titre préventif contre la malaria. Ce remède a ensuite été remplacé par d’autres pour certaines zones géographiques, restant en usage pour certaines destinations.
L’hydroxychloroquine (nom commercial : plaquenil) a quant à elle été préparée en 1955 et présente une hydroxylation sur un des deux groupes éthyle de la chaine latérale.

So what ?!

Pourquoi vous parler de cela ? Eh bien parce que le Pr Raoult et ses équipes sont les meilleurs spécialistes actuels au monde de l’utilisation de la chloroquine. Il avait notamment eu l’idée géniale de l’essayer contre des bactéries intracellulaires (qui pénètrent les cellules comme les virus), en particulier les Ricksettia. L’IHU de Marseille dispose donc d’une expérience clinique et pharmacologique sans équivalent quant à l’usage de cette molécule.

La chloroquine a également démontré une puissante efficacité thérapeutique contre la plupart des coronavirus, dont le redouté SRAS de sinistre mémoire. Raoult trouva donc dans l’essai clinique chinois la confirmation que la chloroquine était aussi indiquée contre le Covid-19.

Il fut toutefois accueilli comme un cheveu sur la soupe, ses confrères dénigrant d’emblée sa proposition. Les journalises du Monde allèrent même jusqu’à qualifier sa communication de « fake news », accusation reprise sur le site du ministère de la santé pendant quelques heures avant d’être retirée.

Le Pr Raoult obtint pourtant dans la foulée l’autorisation de conduire un essai clinique sur 24 patients dans son service et fut appelé à faire partie du comité pluridisciplinaire de 11 experts formé en mars par l'exécutif français, afin "d'éclairer la décision publique dans la gestion de la situation sanitaire liée au coronavirus".

Les résultats de l’essai clinique étaient attendus avec impatience, en premier chef par votre serviteur. Nous savons la prudence requise face à de substances prometteuses et l’importance de ne rien avancer avant que la recherche confirme ou non une hypothèse La science n’est ni divination ni magie, elle est observation, test, puis le cas échéant validation.

Ces résultats sont finalement tombés le 16 mars, confirmant l’obtention d’effets thérapeutiques spectaculaires. La méthodologie est robuste (c'est en tout cas l'avis du Pr Bleibtreu de l'hôpital de la Pitié-Salpêtrière à Paris), l’IHU de Marseille ayant pu comparer la négativation du portage viral chez les patients qui ont suivi le protocole avec des patients d’Avignon et de Nice qui n’ont pas reçu le traitement.

« Ceux qui n’ont pas reçu le Plaquenil [médicament à base d’hydroxychloroquine] sont encore porteurs à 90 % du virus au bout de six jours, tandis qu’ils sont 25 % à être positifs pour ceux qui ont reçu le traitement », explique le professeur Raoult.

Mais ça ne s’arrête pas là : l’IHU Méditerrannée- Infection conseille (comme d’autres) depuis longtemps de donner concomitamment un antibiotique dans les infections virales respiratoires « parce qu’elles se compliquent surtout de pneumopathies. Donc tous les gens qui présentaient des signes cliniques qui pouvaient évoluer vers une complication bactérienne de pneumopathie, on leur a donné de l’Azithromycine. Il a été démontré que ça diminue les risques chez les gens qui ont des infections virales. L’autre raison, c’est que l’Azithromycine a montré en laboratoire qu’elle était efficace contre un grand nombre de virus, bien que ce soit un antibiotique. Donc quitte à choisir un antibiotique, on préférait prendre un antibiotique efficace contre les virus. Et quand on compare le pourcentage de positifs avec l’association hydroxychloroquine et Azithromycine, on a une diminution absolument spectaculaire du nombre de positifs. » ajoute-t-il.

Portage viral ?

Une étude publiée dans la revue Lancet le 11 mars avait entretemps révélé une donnée nouvelle mais essentielle : le temps de portage viral (durée entre le début et la fin de l’infection- et donc de contagiosité possible) s’avère supérieur à ce que l’on croyait, avec une durée moyenne de 20 jours. Avec l’association hydroxychloroquine / azithromycine, cette durée est réduite à 4-6 jours.

La réduction drastique du temps de portage viral donne non seulement l’espoir de traiter les cas critiques, mais aussi de réduire le temps nécessaire à une personne infectée pour ne plus être contagieuse. Et donc présente des perspectives énormes pour prévenir la propagation du virus. Cette nouvelle est bien sûr la meilleure nouvelle que l’on pouvait attendre. Les autorités et les scientifiques l’ont donc accueillie avec joie penserez-vous…

Eh bien que nenni ! Les réactions qui se sont fait entendre disputaient dans un premier temps la bêtise à la méchanceté.

Certes, ni les études chinoises, ni l’essai clinique marseillais n’a valeur de preuve (« evidence ») selon les critères de la recherche scientifique. Une réplication des résultats par d’autres équipes est requise, sans même parler d’une étude randomisée en double-aveugle, le top of the pop des méthodologies de recherche.

Mais diable ! nous sommes dans une situation d’urgence. La chloroquine est un des médicaments les mieux connus et les mieux maîtrisés (en particulier par l’IHU de Marseille). On peut donc tabler sur une très solide expérience relative au sujet de sa prescription. Se réfugier derrière un intégrisme procédural est éthiquement indéfendable dès lors qu’on parle d’un médicament qu’on connaît par cœur, qui a déjà démontré son efficacité sur d’autres coronavirus, confirmée sur celui-ci par deux essais cliniques, et alors que des vies sont en jeu jour après jour !

Raoult a relevé avec ironie qu’il n’était pas impossible que la découverte d’une nouvelle utilité thérapeutique pour un médicament tombé de longue date dans le domaine public soit décevant pour tous ceux qui espèrent un prix Nobel grâce à la découverte fracassante d’une nouvelle molécule ou d'un vaccin… sans oublier la perspective des dizaines de milliards de dollars de revenus à prendre, là où la chloroquine ne coûte littéralement rien.

Célébration des soignants !

Depuis quelques jours, la population confinée s’exprime chaque jour pour rendre hommage aux soignants et les soutenir dans les circonstances éprouvantes qu’ils vivent. Il s’agit d’une belle expression de solidarité, évidemment méritée par des professionnelles et professionnels remarquables d’abnégation et d’engagement, au front de cette lourde souffrance et de ce nouveau danger, dans des conditions redoutablement difficiles.

Dans les cercles des sommités, les choses sont hélas en général moins reluisantes. La recherche et l’autorité médicales sont aussi souvent faites de mesquineries, de manipulations, de malhonnêtetés ou d’abus en tous genres, ainsi que de pitoyables mais violents combats d’ego.

Sur BFM TV, le Dr Alain Durcadonnet cassait aussitôt du sucre sur le dos de Raoult en rappelant qu’une conclusion scientifique se publiait dans des revues scientifiques et non pas par vidéo… Ceci alors, que dans sa communication, le Pr Raoult (le chercheur français qui, rappelons-le, a le plus publié dans les revues scientifiques dans son domaine) venait évidemment de préciser que l’article décrivant son essai clinique avait été envoyé pour publication à une revue à comité de lecture. Cette anecdote montrant le niveau, comme les suivantes.

Le 1er mars, bien après la publication du premier essai clinique chinois, le directeur général de l'Assistance Publique - Hôpitaux de Paris, Martin Hirsch, disait ainsi au micro d’Europe 1 : "La chloroquine marche très bien dans une éprouvette, mais n’a jamais marché chez un être vivant", ce qui était déjà parfaitement faux !

Dans les retours de la presse nationale, l’insistance est mise lourdement sur le risque du surdosage avec la chloroquine, effectivement toxique au-delà de 2 gr/jour en l’absence de comorbidité somatique. Les chinois ont privilégié des doses de 2x 500 mg/jour pendant leur essai. Raoult et son équipe, trouvant ce dosage excessif, préférant opter pour 600mg/jour. L’objection est donc d’une consternante vacuité- rappelons que nulle équipe clinique ne connaît mieux cette molécule que celle de Méditerranée-Infection. Cela reviendrait à dire à une équipe de neurologues au sujet du Dafalgan qu'il peut être toxique s’il est mal utilisé, et donc que ce n’est pas réellement une bonne idée d'envisager de traiter les maux de tête avec ce médicament !

On invoqua (si, si, lisez la presse !) sa "toxicité" alors qu'il s'agit pour l'hydroxychloroquine d'un remède dont on connaît tous les risques, ce à quoi Raoult répondit le 21 mars avec une publication "Toxicité Chloroquine-Azithromycin une crise de nerf française", citant une étude de 2011 portant sur la prescription d'hydroxychloroquine à 755 femmes enceintes.

Ou encore des risques liés à une utilisation prolongée (au-delà d'une année d'utilisation quotidienne), là où le traitement proposé dure en moyenne 7 jours. L’IHU dispose de surcroît de l’expérience de prescriptions exceptionnelles au long cours (jusqu’à deux ans !) dans le cadre du traitement de certaines bactéries intracellulaires. On a beau savoir qu’il est bon d’être charitable avec son prochain, des fois la bêtise combinée à la malhonnêteté rendent la chose ardue...

D’autres insistèrent (et insistent encore) sur le fait qu’on ne peut tirer de conclusions définitives sur la base d’essais cliniques. Ce qui est tout-à-fait juste dans l’absolu mais s’applique mal au cas présent, étant donnée la parfaite connaissance de cette molécule ! Situation absurde résumée ainsi par Raoult : « Il y a une urgence sanitaire et on sait guérir la maladie avec un médicament que l'on connaît parfaitement. Il faut savoir où on place les priorités. » Face à la réalité de l'épidémie, il préconise d’arrêter de s'affoler et de détecter les malades sans attendre que leur cas s'aggrave pour mieux les traiter.

Le problème va plus loin…

La solitude de la compétence extrême ?! Raoult explique comment Emmanuel Macron est venu le chercher après sa première annonce publique du 26 février et l’étrange expérience qui a été depuis la sienne dans le cercle d’experts qui conseille le martial président. A la question posée par un journaliste de Marianne : « Y êtes-vous entendu ? », il répond : « J'y dis ce que je pense, mais ce n'est pas traduit en acte. On appelle cela des conseils scientifiques, mais ils sont politiques. J'y suis comme un extra-terrestre. »

C’est sa certitude, évidemment inconfortable pour les autorités : avec les mesures prises actuellement contre l’épidémie, on marche sur la tête. Nos pays ont renoncé (contrairement aux Chinois et aux Coréens) au dépistage systématique au profit d’un confinement dont le Pr Raoult souligne qu’il n’a jamais été une réponse efficace contre les épidémies. C’est un réflexe ancestral de claustration (comme à l’époque du choléra et du Hussard sur le toit de Giono). Confiner chez eux des gens qui ne sont pas porteurs du virus est infectiologiquement absurde- le seul effet d’une telle mesure est de détruire l’économie et la vie sociale. Un peu comme bombarder une ville pour en éloigner les moustiques porteurs de malaria…

En Suisse comme en France (et partout en Occident), la décision prise est de confiner les gens chez eux, malades ou non. Quand ils sont malades, on attend qu’ils aillent mieux puis (du fait de la durée de portage viral), on les laisse ressortir alors qu’ils sont en fait encore contagieux ! Les personnes à risque, elles, développent parfois des complications, en particulier une détresse respiratoire aiguë qui les conduit aux urgences. Elles viennent alors engorger les services de soins intensifs, et, pour certains malades, y mourir alors qu’affirme Raoult, on aurait pu les traiter avant !

Confiner l’ensemble de la population sans dépister et sans traiter, c’est digne du traitement des épidémies des siècles passés.


La seule stratégie qui fasse sens est de dépister massivement, puis confiner les positifs et/ou les traiter, tout comme les cas à risque puisque c’est possible, comme on le voit en Chine et en Corée, qui ont intégré l’association de dépistages massifs avec la prescription de chloroquine dans leurs treatment guidelines.

Ni Hong Kong ni Taiwan ni la Corée ni Singapour, territoires qui ont connu les plus faibles taux de mortalité face au Covid-19, n’ont imposé de confinement aux personnes saines. Elle se sont simplement organisées différemment.

La décadence de l’Occident

Elle est hélas criante et révélée ici dans toute sa crudité… Nous disposons d’une médecine de qualité, mais d’une santé publique moyenâgeuse. Le leadership technologique et scientifique est passé à l’Extrême-Orient depuis longtemps déjà, et notre nombrilisme intellectuel nous fait souvent nous raccrocher aux lanternes du passé plutôt qu’à la science d’aujourd’hui.

Des tests systématiques seraient faciles à instaurer, pour autant qu’on en fasse une priorité sanitaire et que l’on s’organise, ce que les Coréens ont fait en un temps record. En Europe, nous avons été complètement dépassés, comme si nous vivions dans un autre temps. Les autorités comprennent maintenant qu’il s’agit d’une priorité absolue -suivant en cela les recommandations insistantes de l’OMS.

Produire les tests ne présente aucune difficulté :« C’est de la PCR [réaction en chaîne par polymérase] banale que tout le monde peut faire, la question c’est l’organisation, pas la technique, ce n’est pas la capacité de diagnostic, nous l’avons, commente Raoult. C’est un choix stratégique qui n’est pas celui de la plupart des pays technologiques, en particulier les Coréens qui font partie, avec les Chinois, de ceux qui ont maîtrisé l’épidémie en faisant dépistage et traitement. On est capables dans ce pays comme n’importe où de faire des milliers de tests et de tester tout le monde. »

Certes, des régimes politiques plus disciplinés ou même autoritaires ont un avantage de compliance sociale, mais la question n’est pas là. Le problème, c’est bien nous. La France s’enfonce dans des polémiques sans fin avant même que qui que ce soit ait ouvert la bouche, pendant que son jupitérien président s’envole dans des pérorations antiques sur l’« état de guerre » en se contemplant dans un miroir… Dans notre pays, le Conseil fédéral a réagi sans agitation ni malice, mais en donnant comme toujours l’impression qu’on le réveillait déplaisamment de sa sieste.

Bref, pour notre pays qui se targue de sa qualité d’innovation et de biotech, c’est encore un peu la fête au village…

Le changement c’est maintenant ?!

Heureusement, on peut espérer que le vent change vite et bien. Le ministère de la santé français vient de mandater le CHU de Lille pour un essai visant à répliquer les résultats obtenus à Marseille. Rappelons que des essais probants ont déjà été menés en Chine et en Corée -mais en France on tient en général que ce qui vient de l’étranger est indigne du génie français. Quelques services hospitaliers et leurs médecins-chefs sont capables d’envisager qu’ils se sont trompés, c’est par exemple le cas du Pr Alexandre Bleibtreu de l’Hôpital de la Pitié-Salpêtrière, qui a tweeté récemment avec humour :



L’intérêt pour la chloroquine est désormais mondial avec des équipes travaillant aux quatre coins du monde. Si l’efficacité aujourd’hui très probable du médicament se confirme, ce sera un major game-changer.

Une fois les personnes à risque de complications diligemment traitées, les innombrables infections bénignes dues au SARS-CoV-2, que nous serons très nombreux à vivre, pourvoiront l’immunité de masse qui ravalera cette « pandémie » au rang de sale mésaventure.

Le dépistage de masse est désormais enfin une priorité sanitaire. Le temps d’organiser la capacité d’analyses des laboratoires, nous y aurons tous progressivement droit. Le laboratoire Sanofi vient par ailleurs de proposer au gouvernement français de produire gratuitement un million de de doses de chloroquine.

Le 22 mars enfin, alors que le gouvernement leur avait enjoint de rentrer dans les rangs, Raoult et six de ses collègues passèrent en force au motif du serment d'Hippocrate et de la scandaleuse passivité des pouvoirs publics :

"Dans le contexte actuel de la propagation de l’épidémie à coronavirus Covid-19 sur le territoire français et dans le monde.
Conformément au serment d’Hippocrate que nous avons prêté, nous obéissons à notre devoir de médecin. Nous faisons bénéficier à nos patients de la meilleure prise en charge pour le diagnostic et le traitement d’une maladie. Nous respectons les règles de l’art et les données les plus récemment acquises de la science médicale.

Nous avons décidé :
· Pour les tous les malades fébriles qui viennent nous consulter, de pratiquer les tests pour le diagnostic d’infection à Covid 19 ;
· Pour tous les patients infectés, dont un grand nombre peu symptomatiques ont des lésions pulmonaires au scanner, de proposer au plus tôt de la maladie, dès le diagnostic :
– un traitement par l’association hydroxychloroquine (200 mg x 3 par jour pour 10 jours) + Azithromycine (500 mg le 1er jour puis 250 mg par jour pour 5 jours de plus), dans le cadre des précautions d’usage de cette association (avec notamment un électrocardiogramme à J0 et J2), et hors AMM. Dans les cas de pneumonie sévère, un antibiotique à large spectre est également associé.

Nous pensons qu’il n’est pas moral que cette association ne soit pas inclue systématiquement dans les essais thérapeutiques concernant le traitement de l’infection à Covid-19 en France."


Pr Philippe Brouqui, Pr Jean-Christophe Lagier, Pr Matthieu Million, Pr Philippe Parola, Pr Didier Raoult, Dr Marie Hocquart

Et si ça marche pas ?!

Et si la molécule ne tenait pas ses promesses ? C’est bien sûr une hypothèse toujours possible, même si elle est à ce stade peu probable. D’autres médicaments sont actuellement en voie d’examen, notamment ceux intégrés dans une grande recherche internationale et multicentrique visant à tester des molécules antivirales : remdesivir, lopinavir et ritonavir en combinaison, ce dernier étant administré avec ou sans interféron bêta. La recherche inclut l'hydroxychloroquine, étudiée selon le protocole recommandé par Raoult dans plusieurs centres de compétences en infectiologie clinique comme par exemple les Université d'Oxford et l'Université du Minesota.

Ce qui est frappant autour de la chloroquine, c’est la religiosité du débat que cette option provoque -un classique toutefois en science. Raoult est décrit comme une espèce de gourou (malgré ses états de service scientifiques remarquables) et on décrit la « croyance » en ce médicament comme étant l’attente d’un « remède-miracle » qui égarerait les gens en faisant miroiter des « espoirs impossibles ».

Heureusement, il reste une démarche qui s’appelle la science et qui vise justement à passer du registre des opinions (chacun voit le monde à sa manière) au savoir (ce que l’on a éprouvé, vérifié et validé indépendamment des opinions personnelles).

Si les résultats obtenus à Marseille et Chine se démentent, alors l'hallucination collective dans laquelle nous sommes engoncés se poursuivra, avec de très lourdes conséquences sur notre société, notre économie, notre mode de vie ainsi que notre santé psychique et sociale. Si en revanche ils se confirment, on aura fait un pas de géant pour sortir de cette lourde gonfle, et ce sera alors bel et bien « Fin de partie ! pour le Covid ». Nous aurons appris bien des choses au passage.

Hommage aux autorités

Il n’est pas dans mes habitudes d’être complaisant avec les autorités. J’ai trop souvent vu les ravages de la flatterie et de la veulerie (comme de la critique gratuite ou du procès d'intention) pour tomber dans le piège. Ici, on entend bien des critiques qui me semblent injustes. Oui, notre système de santé n’en est pas vraiment un, on a une industrie de la maladie – ce qui n’est pas pareil. Oui, nos réponses sanitaires sont incroyablement poussiéreuses et même dépassés. Oui, le Conseil fédéral a des godasses de plomb -ce a aussi d'ailleurs parfois ses avantages.

Mais je tiens à dire mon sentiment que la réaction des autorités fédérales et cantonales a été proportionnée à ce que nous savions et ne savions pas. Il est facile de dire qu’il aurait fallu fermer les frontières il y a un mois dans un monde où la menace était encore peu visible et où nous aurions été les seuls à le faire.

Tout fermer conduit inévitablement à un désastre économique et social. En l’absence des moyens d’appliquer la meilleure stratégie (dépistage – confinement – traitement), recourir à un « lock-down » est une mesure archaïque et peu efficace, mais la seule qu'il était possible de prendre.

A Genève en particulier, le Conseil d’Etat (avec MM. Mauro Poggia et Antonio Hodgers en première ligne) a été solide, humain, rassurant, et clair, agissant avec calme et un indéniable sens de la proportionnalité.

Une fois l'urgence passée, il faudra bien en revanche que l’État rende des comptes sur la manière dont il aura été complètement pris de court par un risque sanitaire parfaitement identifié -et avec une situation en l'occurrence très peu grave par rapport à ce que serait une vraie pandémie tueuse, le Big One que tout le monde redoute.

Un peu donc comme si dans une région à risque de tremblement de terre, on n'avait ni prévu de normes de construction antisismique ni de procédures de protection de la population !


Il faudra aussi répondre de l'inaptitude à répondre vite et bien (comme d'autres nations) en requérant au besoin de manière volontariste sinon contraignante la mise à disposition de nos capacités industrielles et scientifiques pour faire ce qu'il aurait fallu. Comme me l'indique un lecteur, la France a tout de même été jusqu'à il y a peu le leader mondial de la production de machines d'assistances respiratoires, et sa capacité pharmaceutique est puissante ! La mondialisation est passée par là mais ni la puissance industrielle ni le savoir-faire n'ont été perdus. Ils n'ont juste pas été actionnés.


Un dernière info enfin, qui nous incitera tous je l’espère à la prudence : les dernières données infectiologiques tenderaient à confirmer que les enfants ne sont que très peu porteurs et/ou contaminateurs du SARS-CoV-2. Si cette hypothèse se confirme, la fermeture des écoles ne serait en fait pas une mesure nécessaire. Les données que je relaye ici sont tombées cette semaine. Au moment où la fermeture a été décidée, on les ignorait- comme je le précisais dans mon blog précédent- il s'agissait donc d'une mesure de précaution, dont l'indication pourrait être démentie si les données en question se confirment.


Soyons donc patients et appliqués. Une fois cette hallucination collective passée, il sera alors temps de faire un rigoureux « post-mortem » des décisions sanitaires et de chercher à comprendre ce qu’il s’est passé pour qu’on génère cet invraisemblable gâchis sociétal…

'Helicopter Money': This Is The True Geopolitical Game-Changer, by Alastair Crooke

Où l'on reparle de plus en plus de "l'argent helicopter", c'est à dire l'argent distribué par helicopter à tous les citoyens...


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Source : The Strategic Culture Foundation

'Helicopter Money': This Is The True Geopolitical Game-Changer

Authored by Alastair Crooke

As the US and the UK, to stem  Covid-19 infections, adopt a close-to-wartime approach, with intrusive levels of intervention into social life, these governments – as the corollary to lockdown – are proposing massive bail-outs. At first brush, this may seem both sensible and appropriate. But wait. Bailing out what? Well, financial markets of course, but then… just about everything: Boeing, the US Shale-oil industry, airlines, the tourist industry, and (in the US) every citizen – through posting them a $1,000, or a $2,000 check, this week – or, as is mooted in DC – perhaps one every month. Great! Just like Christmas.

The markets crashed: $½ Trillion in ‘liquidity’ here; $1.5 Tn there – and there – and there. An alphabet soup of lending facilities — pretty soon you are talking ‘real money’. The alphabet soup cloaks the collective size of liquidity available to banks. And likewise for individuals? 210 million US adults X $1,000, X 12 or 18 (months), is a staggering sum of money — closer to $4 Tn, or 18% of US GDP. Likewise, UK Chancellor Rishi Sunak pledged £330bn, or 15% of GDP, to support the economy, on top of a three-month mortgage payment holiday and a slew of tax deferments, and to do, as well, “whatever it takes”.

So, how come? How is this money suddenly available – when we have repeatedly been told in the wake of the 2008 crisis that austerity must be the only answer? Well, welcome to the ‘new orthodoxy’ (actually it is not new at all: France tried it in the eighteenth century when it ‘printed’ the Assignats). Call it ‘helicopter money’, or, the so-called ‘Modern Monetary Theory’: The principle is that it is okay to print money – if governments don’t otherwise have it. The point here is that ‘helicopter money’ (money conjured out of nothing: empty units reflecting no underlying real economic value) is a paradigm change. A major paradigm change.

It is the legacy from 2008. That was primarily a banking crisis: Printing money seemed to work out pretty well then, in the view of the élites. The main reason that those ‘experts’ have thought that printing money worked in the wake of 2008 was because the Central Banks were able to reflate the financialised asset bubbles.

“But that wasn’t success, that was failure”, financial guru, Peter Schiff comments. It was a failure because it resulted in even bigger bubbles, and even greater debt – which precisely has set us all up for today’s crisis: For we are going into this crisis naked of any real tools to deal with supply-shock.

In 2008, everybody believed the money ‘printing’ was temporary: Bank balance sheets were all gummed up; and the Fed was going to be able afterwards to normalize interest rates, and shrink its balance sheet. Well, nobody is going to believe that, this time. No, debts will soar – and will be ‘forever’ debts.

Yet for today’s policy-makers, it all seems so reasonable, so plausible: If the Fed floods the financial system with money, interest rates can stay at zero for ever. What’s not to like about this? Certainly, it fits with Trump’s real estate career, built on low interest, easy debt. Governments now may borrow for a hundred years at zero interest; and banks can lend like fury, as the Fed has dropped the requirement for banks to keep any reserves against their loans (i.e. to ‘print’ more easy credit for the favoured).

Better still, governments can just conjure the money out of thin air (by monetizing its debts): It can use these funds to bail out all those businesses and citizens adversely affected by Covid-19, and become heroes. Welcome to the new ‘Orthodoxy’.

What’s the alternative? Well that’s the point. The financialized, monetarist worldview dogmatically pursued through the last decades has left the toolbox with only one tool (more money, more liquidity). They have driven the world into this monetarist cul-de-sac. They will go on doing the same thing (liquidity and bailouts), over and over again, and (per Albert Einstein), always hoping for a different and better result. But it won’t work. It won’t work because the problem is not lack of liquidity. It is that businesses have no business to do – under infection lockdown. We had better understand the consequences to this insanity. That’s all.

This time, the 2008 recipé will not work. The US is going to be hit hard. And Americans are only just waking up to this fact.

This New Orthodoxy is no more than a desperate throw of the dice to keep the western hyper-financialized system aloft. The ‘mobilized-for-war’ narrative is an attempt to justify authoritarian measures, and the false bail-out meme: There was no ‘free money’ during the Wars.

In the 2008/9 crisis, the public was bemused: The financial world seemed too arcane to grasp fully. Only later, was it appreciated that the banks were being saved by ‘socialising’ their mistakes and losses. These – the losses – were ‘socialised’ i.e. transferred to the public balance sheet, and the public were told to expect austerity – and pared down health and welfare systems, to pay for all these 2008 bail outs.

This time, it is not the banks, but corporations and their ‘junk’ debt, that the Authorities are hoping to preserve in aspic (just as the banks were, earlier). In simple terms, it will allow over-leveraged companies to go into even deeper debt – with those loans now backed by the US Federal government.

But, will a better informed public so readily agree that Boeing deserves a $60 Bn bailout, when all its cash was spent in the last years in buying back its own stock and paying large dividends. It may be argued that if the money simply is printed, austerity cuts may not be required. But printing money dilutes the underlying purchasing potential of the money that had existed before dilution. That is to say, it is the 60% who ultimately will pay the cost – again. The new austerity will be a covert wealth transfer through dilution of peoples’ purchasing potential.

As Schiff notes, monetary inflation “is probably not just the worst-case scenario, it’s probably the most likely scenario… the laws of economics apply here just like they did in the Weimar Republic of Germany, or in Zimbabwe, or in Venezuela. If we pursue the same monetary and fiscal policy they did, we’re going to receive the same monetary outcome they did (hyperinflation)”.

This all may seem a somewhat rarefied argument to some, but the implications (both political and geo-political) are huge. This wartime economic approach – of itself – is not going to bring radical change to our neo-liberalized institutional world, nor reform it. That window was shut after 2008. The reality today is that to ‘touch’ the system now might induce a debt-deflation – a prospect which truly terrifies the Establishment – on top of impending supply-shock recession.

We are locked in through the errors of the Central Bankers: No wonder the Authorities are trying to kindle a war atmosphere in order to say that ‘helicopter money’ is okay. “It’s wartime”. And they will probably order the military out on the streets soon. Saying what is written here, will soon be held to be ‘enemy propaganda’.

The effect of a war-like command economy will not be to sweep society or the economy onto a new course, but rather, will be to re-situate it into the old grooves. Will anyone believe that in this new ‘command economy’ era, the government directed bailouts and the credit lines, will not be channelled principally to the political élites and their allies?

Yet, just as after the sacrifices of two World Wars, there was ‘New Deal’ mood apparent amongst the people. So it was too, in the wake of 2008: There were calls for reform to a system that entrenched the richest one per cent; but instead we got austerity, and a return to business as usual. Policy was deliberately designed to prop up the old system, and make it function as before. Reform denied.

Today, people are fully focused on managing their lives under virus lockdown, but the political pendulum has been swinging markedly (so-called populist politics) against what is widely perceived as a politically and economically ‘rigged system’.

The question then is, firstly, will US monetary actions succeed? Will they succeed in saving the financial system, ‘as it used to be’? Well, take the call for helicopter money: the term refers to giving money directly to individuals as if dropping cash on everybody out of a helicopter. But Schiff points out, that when Milton Friedman (the father of monetarist economics) coined the term, he intended it as a joke:

“He was using it as an example of what not to do – about why Keynesian monetary stimulus doesn’t work. He said it’s a crazy, stupid idea … Because dropping money from helicopters doesn’t do anything. It’s just inflation. It just makes prices go up”.

And, secondly, will this approach – which anyway is not working, as markets continue to implode – provoke a more concerted opposition to financial excess and inequality, in all its various forms? Will the demand for reform of the neo-liberal system become unstoppable? Maybe the ‘community spirit’ of suffering the virus together, will not be so tolerant of leaders who have failed to take appropriate steps to staunch infection spread, in a timely fashion?

Here, it is the ‘war’ on Covid-19 – rather than the other ‘war’ to save the economy – that will play a key role in shaping the geo-political future. Enough people have already commentated on the communal, national sentiment being generated by Corona virus. Here in Italy, Italians do feel far more linked empathetically – as if fighting a common enemy (which in a way they are). We all feel for the inhabitants of Lombardy and Bergamo. And, Italians know too, that they are on their own.

This feeling of Euro sauve qui peut (every country to its own) is palpable, and not confined to those just outside the EU borders, such as when the Serbian President (reacting bitterly to news that the EU had imposed an export ban on equipment such as masks and gowns to protect medical workers), said: “International solidarity does not exist. European solidarity does not exist”, to which most Italians would have responded ‘hear, hear’. The only help for Italy arrived from China.

It is the return of the nation-state. Covid-19 will change the course of Italian politics, as well as determine – in a significant way – the future of the EU. Let us be clear: The US and the UK can only make those offers of gushing liquidity and bail-outs – because they ‘print’ money. They control their own money-supply, their deficits – and to a much lesser extent, have some scope over interest rates. EU states do not. And arguments over EU financial mitigation for Covid-19 will ‘rack’ EU institutions and unity – perhaps to breaking-point.

And this more general attitude of sauve qui peut and lack of empathy is probably felt nowhere more deeply than in China. The more so, even than Italy. China has been denigrated, particularly in America, in a way that many Chinese feel borders on racism. Pepe Escobar has written:

“Among the myriad, earth-shattering geopolitical effects of coronavirus, one is already graphically evident. China has re-positioned itself. For the first time since the start of Deng Xiaoping’s reforms in 1978, Beijing openly regards the US as a threat, as stated a month ago by Foreign Minister Wang Yi at the Munich Security Conference during the peak of the fight against coronavirus.

“Beijing is carefully, incrementally shaping the narrative that, from the beginning of the coronovirus attack, the leadership knew it was under a hybrid war attack. Xi’s terminology is a major clue. He said, on the record, that this was war. And, as a counter-attack, a “people’s war” had to be launched.”

Europe and America will be facing a very different Chinese-Russian axis in the wake of the Coronavirus. The gloves are off. And Europe will be the first to feel the effect: No more Euro prevarication. That is to say, no more ‘one foot in; one foot out’ in relations with China (on Huawei 5G – as just one example).

Russia and China well understand: Helicopter money, and unparalleled ‘printed’ bail-outs, this is the game-changer. For now, the US dollar is soaring on demand from states who see their own currencies crashing, but who have borrowed in dollars – and see those dollar loans becoming shockingly more costly, day-by-day.

But, the G7 Central Banks finally will have to fight the inflation monster that will be unleashed by their ‘helicopter theories’. Confidence in the dollar will decline, as more and more dollar helicopter ‘drops’ are made. Interest rates will rise, and western junk debt will become toxic, and untenable at higher rates.

In a word, the world will come to see the US as much less powerful and less competent than appearances have projected it. Its lacunae will stare out.

Is the time approaching for that global monetary re-set, as the dollar loses its shine, President Putin must be mulling…?